一扫阴霾 私募业绩年内强势反弹

证券时报记者 许孝如

今年首月A股强势开局，私募基金一扫去年的阴霾，产品净值迎来了一轮快速修复，不少产品收复失地甚至创出新高。

数据显示，百亿私募景林、正圆、喆颢、阿巴马等单月就收获了超10%的收益。值得注意的是，在私募净值快速反弹之际，同一个私募基金经理旗下不同产品净值涨跌不一，甚至分化巨大。比如东方港湾但斌旗下部分产品净值反弹，但还有部分产品却微涨，近日在市场上引发较大争议。

展望2023年，淡水泉表示，今年是基本面选股的好年份，将从标的公司是否具有更好性价比角度出发，来优化组合结构。

九成私募首月赚钱

私募排排网数据显示，15234只股票策略基金今年1月的平均收益为5.63%，在五大策略中遥遥领先，正收益产品占比更是高达90.64%。其中，实现正收益的13808只股票策略产品中，259只基金单月收益超20%，占到五大策略中单月业绩超20%基金总量的92.5%。

具体来看，不少百亿股票私募的产品业绩快速攀升。其中，百亿私募景林、正圆、喆颢、阿巴马等单月就收获了超10%的收益，希瓦、聚鸣、泓澄、康曼德等亦录得了8%的收益。若将时间拉长，过去三个月，以景林、高毅、淡水泉等为代表的老牌百亿私募旗下部分产品业绩则累计上涨达30%，净值迎来了一轮快速修复。

淡水泉在最新的月报中表示，随着政策持续发力，春江水渐暖，具体观点如下：

第一，在政策基调上，经济增长已经成为非常重要的政策目标。疫情放开、地产等行业政策调整、相对宽松的货币政策，为经济复苏创造了良好的基础环境。

第二，中国经济1月份展现良好开局。统计局公布的1月份制造业、非制造业PMI均回升至50%的荣枯线以上，分别较上月提升3.1个、12.8个百分点，月度层面的回升力度仅次于2020年3月。尽管企业盈利仍偏弱，但过去3个月，与企业交流中，每周甚至都能感受到有更多企业家的语调在变乐观。

第三，市场整体情绪温度也在转暖。海外资金配置中国资产的意愿显著上升。1月份北上资金净买入近1413亿元，创有记录以来新高并一举超过去年全年。

“2023年是基本面选股的好年份，我们将从标的公司是否具有更好性价比的角度出发，优化组合结构。一方面兑现部分已有较大涨幅的消费、稳增长类资产获利，将其占比降至合适水平；另一方面积极布局周期成长和新兴成长领域。”淡水泉表示。

私募旗下产品

净值分化惹争议

值得注意的是，随着私募净值快速反弹，近期同一家私募旗下不同产品净值涨跌不一，甚至分化巨大，引发市场关注。比如，有投资者指出，在美股特斯拉强劲反弹之时，重仓其中的但斌，旗下部分产品净值大幅反弹，但某产品却涨幅甚微。此事引发了市场热议。

有行业人士向记者分析，对投资人而言，购买私募产品主要有三点启示。

第一，需要关注基金经理的投资风格是否有漂移，比如若是价值投资风格，不应该常常去择时、追涨杀跌等。

第二，产品是否为复制策略，即产品净值波动趋势一致。市场上大多数长期业绩稳定的基金经理，产品一般都是复制策略，基金经理都是将大部分精力集中在少数优秀公司的股票上，这样才能取得的良好业绩。若同一个基金经理产品业绩差距巨大，投资者需要十分慎重。

值得一提的是，上述复制策略产品主要针对股票策略产品。量化私募一般有很多不同策略的产品，比如中性策略、指数增强策略、CTA（商品交易顾问）策略、多策略等，不同策略对应不同的收益和回撤水平。

第三，产品是否设置预警止损线。一般若设置预警线，大多是0.8或者0.7，即亏损20%或者30%，就触发预警线，普遍约定10个工作日内必须将仓位减仓至50%以内，且期间只能减仓不能加仓，直到高于预警线才能加仓到50%仓位以上。止损线往往是0.6和0.7，低于止损线则直接清仓。

“产品的预警线实际上很尴尬，触及预警线就要砍半仓，实际上就变成了僵尸产品，因为往往在市场低位降半仓，反弹肯定跟不上，还不如直接清盘，然后购买其他家的产品；但若不设置清盘线，有些产品最惨则可以亏到80%～90%。权衡利弊，预警线没有设置的必要，止损线可以设置，但设置多少需要取决于投资人的承受能力。”一位华南的私募基金管理人告诉记者。